Inleiding
De consensus onder economen is dat de tariefverhogingen de Amerikaanse inflatie onder opwaartse druk zetten. Maar is het vanzelfsprekend dat de tariefverhogingen de consumentenprijzen opjagen? Niet persé. Het kunnen ook de Chinese exporteurs zijn die, uit angst om Amerikaanse klanten te verliezen, de importheffingen voor hun rekening nemen ten koste van hun winstmarge. Ook de Amerikaanse importeur kan, vanwege dezelfde vrees, beslissen om de kostenverhoging gedeeltelijk of geheel voor zijn rekening te nemen.
De importeurs zijn degenen die gedurende Trump I de stijging van de importbelasting grotendeels voor hun rekening hebben genomen.
De mate waarin de consumenten de kostenverhogingen gaan betalen hangt daarnaast, op korte termijn, ook af van het deel van de import dat uit consumptieproducten bestaat. De rekening van duurder wordende grondstoffen, onderdelen en halffabricaten uit het buitenland komt in eerste instantie immers vaak op het bordje van Amerikaanse bedrijven. Net als bij de explosie van de energieprijzen in 2022, hangt het onder andere van de mate van concurrentie af in hoeverre de huidige kostenverhoging niet, gedeeltelijk of geheel worden doorberekend aan de consument.
Lessen uit Trump I
Wat leert het verleden ons over de mate waarin de Amerikaanse consument de rekening krijgt gepresenteerd? Immers, ook tijdens Trumps eerste termijn als president verhoogde hij de importtarieven, ook toen met name voor producten uit China.
Er is uitgebreid onderzoek gedaan naar de doorwerking van de hogere tarieven die Trump in 2018 en 2019 instelde. Daaruit blijkt dat Chinese exporteurs niet hebben geprobeerd de pijn voor hun Amerikaanse klanten te verminderen. Zij hebben hun prijzen niet verlaagd om de importeurs te compenseren voor de hogere belastingen die zij moeten betalen.
De importeurs zijn degenen die gedurende Trump I de stijging van de importbelasting grotendeels voor hun rekening hebben genomen. Voor Amerikaanse huishouden was tot in 2021 geen sprake was van hogere consumentenprijzen door toedoen van duurdere importen. Weliswaar kan dat deels komen omdat de VS vooral halffabricaten en onderdelen importeert en het een tijd duurt voordat die verwerkt zijn in de eindproducten die in de boodschappenkar van huishoudens terecht komen.
Behalve als de onzekerheid rondom Trumps grillige handelsbeleid tot een dusdanig inzakken van de bestedingen leidt, dat dit de inflatie verlaagt, zullen de tariefverhogingen tot hogere inflatie leidden.
Maar ten tijde van de metingen voor het onderzoek, was deze doorlooptijd voor veel producten reeds achter de rug, wat erop wijst dat het inderdaad de importeurs waren die een groot deel van de verhoging van de importtarieven voor hun rekening hebben genomen. Te meer omdat veel importeurs overstapten op leveranciers uit andere landen, wat er op wijst dat het hún winstmarges waren die het meest onder druk stonden door de hogere importtarieven .
Deze keer is het anders
Toch denk ik dat de huidige tariefverhogingen voor China en andere landen de Amerikaanse consument deze keer wel pijn gaan doen. Trump heeft het importtarief voor China nu tijdelijk ingesteld op 30 procent. Dat veel minder dan de extreme 145% die tot voorkort van kracht was, zeker omdat ze bovenop eerdere verhogingen komen.
Behalve als de onzekerheid rondom Trumps grillige handelsbeleid tot een dusdanig inzakken van de bestedingen leidt, dat dit de inflatie verlaagt, zullen de tariefverhogingen tot hogere inflatie leidden. Enquête- onderzoeken laten zien dat de Amerikaanse kiezer dat ook verwacht en daar is de kiezer niet blij mee is. Getuige de momenteel historisch lage populariteit van Trump, is zijn bizarre handelsoorlog hem vooralsnog duur komen te staan.
Raoul Leering schrijft deze column op persoonlijke titel. De columns zijn op geen enkele wijze bedoeld als beleggingsadvies. Deze bijdrage verscheen reeds in De Financiële Telegraaf.
Te citeren als
Raoul Leering, “Column: Wie betaalt de rekening van Trumps tariefverhogingen?”,
Me Judice,
19 mei 2025.
Copyright
De titel en eerste zinnen van dit artikel mogen zonder toestemming worden overgenomen met de bronvermelding Me Judice en, indien online, een link naar het artikel. Volledige overname is slechts beperkt toegestaan. Voor meer informatie, zie onze copyright richtlijnen.
Afbeelding
Afbeelding ‘
Container harbour’ van
astrid westvang (
CC BY-SA 2.0).